Российский рынок — один из самых дешевых среди развивающихся стран

Российский рынокСфера и образец в глобальных валютных рынках абсолютно изменились вне президентских выборов в USA. Симптомы начинающегося экономического роста умножались еще до выборов, и неожиданная козырь Дональда Трампа невинный подстегнула так называемую «рефляционную торговлю», стимулируя река денежных средств в возрастающие актив: изо облигаций в акции. Также симпатия, быстрее только, решала конец 30-летнему «бычьему» тренду в рынке облигаций.

Российский рынок акций

В контексте вселенских фондовых рынков внимание трейдеров переключилось в так нарекаемые неоцененные задел и подходящие рынки (с низкими коэффициентами «установка/балансовая стоимость» и «установка/прибыль»), и бросило от переваленных акций роста (которой демонстрируют каждогодний рост наступили намного без средних черт на рынке). Завершающие пользовались большим спросом в аспектах стагнирующей сплошной экономики, в том количестве компании сектора высоких технологий, такие будто бы Facebook, Amazon.com и оставшиеся.

Триумф Трампа также существенно изменил впечатление развивающихся рынков, а говоря более конкретно, отделил различия между соответствующими странами − некоторым из их теперь светит столкнуться с конфигурацией трейдерской политические функционеры США и ростом протекционизма. В стопроцентный начало Трамп совершенно не доставил какой-безличных-то точных граней, и счастливо никак не безусловно, полно единица USA в самом движении менять свой установка к мировой торговле. Сие вдребезги солидный положение про Мексики, Латинской Америки в целостном и Китая, однако Россия выступает как абсолютный бенефициар победы Трампа и более широкого распространения текущих экономических трендов.

Наша отчизна остается привлекательной в пространстве развивающихся рынков

Российская оборудование восстанавливается с рецессии 2015-16 гг. Симпатия обязана выказать коренной совершенный коэффициент роста Работа в годовом витке уже за итогам 4К16, и дух продолжит расти в 2017, хотя и достаточно неторопливыми темпами – до 1,5% в момент. Этот рост поддерживается стабильным ростом стоимости в мальта за их обвала в середине января 2016. Вне этого цены на страна выросли в два раза, и наблюдение по ним в 2017 вызывает оптимизм, так будто бы вступает в силу поддержанное Россией соглашение ОПЕК о снижении добычи.

Российские акции продолжают выглядеть дешево в развивающихся рынках (ЕМ), будто бы по мультипликатору P/E, так и за дивидендным чертам.

По среднеотраслевому коэффициенту Р/Е, Наша отчизна торгуется с дисконтом просто 15% к Ем, в то начало как средневзвешенный интерес составляет изумляющие 44%.

Процентная тяга русских промоакций очень превышает тяга промоакций иных государств EM и презентует собой непревзойденную право вложиться в возрастающий рынок нефти, взимая во уважение размер и подвижность российского фондового рынка и экономики.

И заключительнее, после распорядку, однако никак никак не по значимости: российский фондовый рынок владеет встроенный «коллективно-политический требование-право» − ожидаемое улучшение касательств с свежей администрацией USA и, может быть, градационное снятие экономических санкций.

MSCI Russia форвардный P/E и интерес к MSCI EM

Российский рынок

Bloomberg

Хотя экономика уже приспособилась к свежей действительности (невысокие расценки в нефть и санкции USA/Йес), вероятное смягчение и снятие санкций в заключительном итоге – хоть это и сплошной процесс – отдает обеспечение совершенный возможность роста. Сие особенно выразится в улучшении делового климата, который должно побуждать приток валютных средств будто в реальную экономику, так и в денежные рынки. Безо того, оно предоставит дополнительную поддержку переоценке российских активов и сужению особенного для России рискового дисконта.

MSCI Russia и MSCI EM: 12М форвардная прибыльная доходность

Российский рынок

Bloomberg

Основные темы 2017 год

Размещения рекламных акций – вдребезги сильный время

В таблице впоследствии представлены будущие размещения рекламных акций в 2017 г. Сие содержит ожидание после приватизации (Совкомфлот, торг доп пакета АЛРОСА) и возможную продажу пакета в Новороссийском Морском Торговом Увечу (НМТП). Безо того, ряд частных компаний обладают все преимущество стать публичными в этом годку – Зеленый Мир (АФК Система) и Камера En+ (Олег Дерипаска). Точка и ММК обговаривают право SPO в текущем годку. Таким ролью, 2017 может быть стать самым ясным годом размещений рекламных акций со времен бума в 2007-2008 гг.

Дело Отрасль Статут Тип сделки Силач
Детский Сфера Ритейл Водящая сеть за продаже ребяческих продуктов IPO АФК Система
АЛРОСА Алмазная отрасль Сила может приватизировать 8% компании Приватизация/SPO Государство
Точка (горячий Фирма намечает улучшить подвижность акций и тура коллективного управления SPO Основные акционеры/

свежие задел

ММК (рьяный ММК может быть разместить тонкий тара промоакций в рынке для улучшения ликвидности, некоторый увеличит козырь включения в указатель MSCI Russia SPO Основные акционеры/

свежие задел

Совкомфлот Транспорт Управление планирует приватизацию Совкомфлота — крупнейшей судоходной компании России. Сейчас 100% рекламных акций принадлежит стране. Я ждём IPO в Столичной бирже. Приватизация/IPO Государство
Камера НМТП Транспорт Сила планирует приватизировать 20% рекламных акций НМТП. Установка может быть продана через SPO или торг. Прихватизация/SPO Держава
En+ Диверсиф. фирма Холдинг, определенный владеет 48% Русала, а также активами в электроэнергетике, в 1-ый участок Гидроэлектростанция в Сибири IPO Коренастый акционер
Столичный Пластиковый База Деньги База намечает увлечь пред 3,2 млрд руб, увеличив свой состояние SPO Свежие задел

Мать: СМИ

Цены на страна: что дожидаться во 2 полугодии 2017 год

ОПЕК и страны, совершенно не поступающие в ОПЕК с Россией в голове – в декабре 2016 г. завершили беспрецедентную сделку за сокращению добычи в 1,8 мнение барр/сут в 1П2017. Хотя сделка была позитивно воспринята рынком, и цены в мальта вымахали значительно вне метки 50 долл/барр (Брент), некоторый будет с ценами во приятелем полугодии, подчас соглашение окончит действовать, остается возле вопросом. С одной стороны, в случае в случае в случае если все соучастники соглашения станут начистую вытекать договоренностям в барабан сокращения добычи в 1П17, сие ввергнет к сокращению товарных запасов, а также переизбытка совет нефти, тем самым ограничив право снижения стоимости. Доборную поддержку предоставит замедление темпов роста добычи нефти в 2П17 в фоне означаемого сокращения инвестиций в добычу в 2015-2017 гг. С толстый стороны, будто бы страны ОПЕК, так и страны, совершенно не поступающие в объединение, в том числе Россию, абсолютно будут склоняться к хотению энергично приумножать промысел в втором полугодии, отыгрывая сокращение в 1-ый. Сие в свою усадьба может свести в никак нет те положительные результаты с сокращения, которой мы увидим в 1П17.

Россия: 2017 момент предвыборный

Наша отчизна неумолимо приближается к президентским выборам в марте 2018 г. Свежий предвыборный момент, 2011, оказался катастрофическим для российской электроэнергетики, подчас государство вторчься в рыночные механизмы ценообразования, серьезно озаботившись высокими темпами роста тарифов. Я считаем, некоторый государство продолжит точно смотреть вне расценочными трендами в т.н. социально-командированных отраслях, т.е. в электроэнергетике и транспорте. В уважение от 2011 г. я никак не мыслим, который риск ужесточения регулирования в энергетике вознесен в этом годку, потому вкладывательный курс в ветви завершается, и, следовательно, совершенно нет необходимости в дополнительном росте тарифов. Толстый возможный риск – ужесточение валютной политики. В своем стремлении трепетать с инфляцией ЦБ живо всего всесторонне заинтересован в низких темпах снижения процентных ставок. С уверенной в имеющемся точки зрения сила может быть заинтересовано в росте соц расходов, тем самым стимулируя трансферт, что, в свою усадьба, положительно скажется в розничной торговле.

Дивиденды госкомпаний

Естественно, каждую весну сила возвращается к идеи ужесточения требования выплат дивидендов государственными компаниями. Свободный год удается выудить выполнить требования за дивидендам исключительно ограниченное сумма компаний, в то начало как усмиряющее основная масса обретает безвыездно потенциал, для того сих требований избавляться. В этом годку держава, вероятно, особенно серьезно затрагивает к этой идеи, требуя, про того безвыездно госкомпании без исключения отдавали в виде дивидендов будто бы минимум супругу своей рафинированной прибыли (за РСБУ или же же МСФО, в зависимости с того, некоторый выше). Адмиралтейство традиционно исключительно строгий адвокат высоких дивидендов, в то начало как Минэкономразвития совершенно не обладает отрицаний. И хоть рассмотрение в тему шансов выплат 50 процентов пришли русскими госкомпаниями в виде дивидендов заслуживает отдельного умозаключительного осмотра, я считаем акции Газпрома и Аэрофлота главными бенефициарами такого решения. Сии документа делают замечательное предложение в данном случае прибыльную доходность 16% и 14% соответственно, за нашим разборам, с учетом ожидаемой чистой наступили по МСФО без 2016 г. АЛРОСА, Ростелеком и РусГидро уже соблюдают сие директива, оплачивая жену пришли или же даже в случае если выше (Ростелеком). Россети, и ее крупнейшая «ребенок», ФСК Общество – двум остальные летописи в русском рынке, которой могут одолевать в случае дивидендов в уровне 50% с пришли после МСФО. В предоставленном случае прибыльная доходность за итогам 2016 г. составит 16-20% и 13-16% соответственно.

Санкции сохранятся, впрочем рынки и оборудование уже приохотились

Наш основной сценарий совершенно не подразумевает буква совершенного снятия, омега частичного смягчения омега политических, омега экономических санкций визави России. Хотя Трамп естественно широко начинает как более дружественный американский президент в отношении России, чем его предвестник, то, будто бы он сможет проявить общий конго в русских темах с Конгрессом, еще предстоит увидать. В то а момент, я полагаем, некоторый рынок уже привык к антироссийским санкциям, некоторый отчасти отражается в дисконте, с которым Россия торгуется относительно прочих развивающихся рынков. Другими словами, влияние текущих санкций уже полностью в стоимости, и оттого я считаем право снижения несмышленым.

Глобальная коллективно-политическая нива: выборы в Европе

2017 момент очень сочен с точки зрения будущих выборов в Евросоюзе, провоцируя с Нидерландов в марте, далее Франции в апреле-мае, и завершая Германией в осеннее момент. Возможный рост точных настроений в повестке дня свежих правительств в фоне страшных проблем с ростом перемещения и терроризмом в странах Да может вызвать тектонические смены на коллективно-политическом рельефе Европы. Сие возможно сильно увеличить политические угрозы, вдобавок к и без того высоким экономическим рискам, связанным с евро зоной.

Комментарии запрещены.